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低压电器业务平稳,新领域的储备与整合有望加

2016-09-27 15:29      点击:
所属分类:重庆配电箱
公司发布2016年中报:报告期内,公司实现收入56.3亿元,同比增长0.73%,归上利润8亿元,增长2.4%,扣非利润增长2.4%;公司业绩符合市场预期,盈利质量仍然优秀,预计公司低压电器主业将企稳。公司在制造规模上的扩张减速,但在新领域、材料等领域的扩张与整合可能加快。公司拟将光伏资产注入,清洁能源发电将成为一项新的主营业务。领先的精益化制造与渠道管理能力是公司核心竞争优势,尽管国内新能源发电的行业性弃电问题短期难以解决,公司高端直销品牌与系统控制业务尚在摸索,仍看好公司的产业效率、管理能力与新领域布局,维持审慎推荐评级,调整目标价为25-27元。
  业绩平稳,盈利质量仍然优秀:公司中期实现收入56.3亿元,同比增长0.73%,归上净利润8.02亿元,增长2.41%,扣非净利润7.73亿元,增长2.41%。公司业符合市场预期。公司盈利质量依然健康,上市公司仍然是较强的现金机器。
  低压电器主业将企稳:低压电器下游非常分散,在近几年较低迷的经济环境下,低压电器行业规模保持平稳。领先的精益化制造与渠道管理能力是公司核心竞争力优势,预计后续公司低压电器业务将逐步恢复。
  制造规模的扩张减速,但在新领域的储备与整合可能加快;公司需要探索适应新领域和新模式的管理机制:公司在建项目基本投运,后续在制造规模方面有所减速,但在新产品、核心材料等新领的储备在加强,公司近几年在电池材料等领域有一些小规模整合,未来可能在新材料等领域延续。但新领域的成功,不仅是产品的成功,也更需要营销、研发等整个管理与运营体系的支撑;公司在高端直销、系统控制领域还需要摸索和优化中。
  拟光伏发电资产。公司拟注入控制控制人的光伏发电资产,并推出配套融资方案;清洁能源发电将成为公司的新主业,未来有望在能源服务等领域协同。
  维持“审慎推荐-A”评级:维持审慎推荐评级,调整目标价为25-27元。
  风险提示:新能源发电弃电难以解决,对系统控制等新业务的管理不适应。
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